颜氏政权和满清暂时休战，暗中的舆论宣传战却在缓缓拉开帷幕，然而远离四汌的上嗨，此时却积蓄着一股难以想象的力量，然后它爆发了。
两年前开始，胡雪岩（胡光墉）以自己控制的众多钱庄和票号为后盾，欲打破洋商对中国蚕丝出口业的操纵，买进大量生丝，并下令所属钱庄、商号等分支机构，在江浙两省育蚕村镇发放定银，垄断这些地方的蚕茧收购，因而囤积了大量生丝，上嗨丝价一度抬高到伦敦市价之上，连源河市的纺织工厂都受到一定影响。
颜氏商行收集到的情报显示，从光绪六年也就是1881年五、六月新丝上市后，胡雪岩即陆续收购大量生丝，到今年5月底，胡雪岩手中所囤积的生丝已达14000包，为此胡雪岩已垫付资金约2000万两白银，因此左宗棠出兵讨川都没有想过找胡雪岩要钱，因为他知道胡雪岩现在手中没有多少钱。
恰好今年浙茳气候欠佳，影响养蚕业，估计生丝供应量将较往年减产，因此，胡雪岩和丝业同行齐约坚持高价售卖。
一向操纵生丝贸易的外商，对胡雪岩所标价格采取了抵制态度。
然而让胡雪岩等人没有想到的事发生了，地球另一边的意大利生丝丰收，消息灵通的上嗨外商转向意大利贩运，以致上嗨生丝交易严重低落。
在今年1月份的时候，一些著名丝栈如金嘉记、朱永盛等商号先后就因为周转失灵，亏蚀达150万两白银以上，拖累钱庄达20家，上嗨金融市场出现颠簸不定的征兆，幸好还有颜氏钱庄在，稍稍稳定一些。
又逢中法纠纷升级，进入战争状态，动荡的时局加剧了金融市场的波动，更因为满清朝廷要查抄颜氏一族，颜氏钱庄一夜之间人去楼空，没有颜氏钱庄稳定金融市场，使得金融市场波动幅度继续增大，而上嗨市场丝价又频频下跌。
9月初，上等4号辑里丝每包价格为427.5—428.5两白银；进入10月跌为382.5—386.3两白银；之后更进一步跌到375—376两白银的最低价，这个时候，胡雪岩只能忍痛将生丝大量出售给外商，每包卖价低到372.5两白银，亏蚀极大。
到了12月，胡雪岩在上嗨开办的阜康钱庄倒闭，受其牵累，上嗨其他的钱庄银号形势更加危急，但是票号、外国银行为了保护自身利益，拒绝再伸出援助之手，双重打击之下钱庄银号只得大批关闭。
当时就有商人在想，要是颜氏钱庄还在的话，一定不会是这样的情形，然而全国颜氏钱庄大部分已经人去楼空，只剩下四汌省的颜氏钱庄还在营业。
在此倒账风潮中，上嗨34家钱庄银号关闭了27家，而停业的商业行号也有两百家之多。与此同时，胡雪岩在各地开办的钱庄银号也纷纷倒闭，致使各地的金融业同样受到了猛烈冲击。
这场金融恐慌，在1883年冬终于以空前的规模席卷整个上嗨市场，南北市大钱庄从年初的34家到年终只剩下7家，南北市行号栈铺受拖累而闭歇的不下两百家，上嗨的股市一蹶不振，金融风潮从上嗨开始，波及京师、汉口、天津、宁波、杭州等地，并立刻危及各地商业、农业和手工业等，对社会经济造成了很大破坏，当然，这些都是后话了，暂且不提。
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