1938年12月18日，汪大卫、陈碧玉夫妇借口讲演，从重庆逃往昆明。19日，他们和周福海、陶希圣、曾仲鸣一起飞往越南河内。
22日，日本提出近卫三原则，即“善邻友好，共同防共，经济提携”。
12月29日，汪大卫公开投敌叛国。
按理说，汪大卫作为青白党的头面人物，为什么忽然叛变投敌呢？
按照后世的分析，其中有四重原因：第一，他相信日本人的鬼话，说黄种人要团结起来，建立大亚细亚共荣圈。
第二，中国从甲午战争就输给日本，然后918事变，七七卢沟桥，再到813……1938年底，乃是抗战最黑暗的时刻，他看不到胜利的希望。如果拿炒股来做比喻，持有的股票一个劲的跌跌跌，跌到最后，还挖个大坑，把他给埋了！可是那个坑，又叫“黄金坑”，随后不久，国际局势转变，美国、苏联介入，行情开始反转……
第三重原因，他把大赤党当头号敌人，宁愿联合日本人，对付大赤党。
第四重原因，他想当青白党最高首领。多年以来，他被清先生死死的压住，几乎成了万年老二。这让他心里很郁闷，所以才走了这条路。
在汪大卫而言，他起初不仅不想做傀儡，甚至要求日本从中国撤军。但到了实际谈判时，他才发现日方殊无诚意。1939年12月“日汪密约”，规定中国“从黑龙江到海南岛”，“下至矿产，上至气象，内至河道，外至领海”，皆“毫无遗漏地由日本持有或控制”。
陈公博看到密约后，说：“这简直是日本要控制中国。”汪大卫道：“我们偏不使日本控制中国。”对此他并不自信，只是声称：“日本如能征服中国，就来征服好了。他们征服中国不了，要我签一个字在他的计划上面，这种文件说不上什么卖国契，中国不是我卖得了的。我若签字，就不过是我的卖身契罢。
汪大卫对组建伪政权的种种规划，乃是基于几个错误判断。
其投敌前后，广州、武汉相继沦陷，美、英等国也没有开展全面援华的表示。这使汪大卫、周福海等人相信，“日军必继续攻占渝市及西安、昆明等地”“日美或日俄战争必不致发生”。“主和是大势所趋，要保存中国，就只有同日本和谈。”
谈判时，他又高估了自己的政治影响力，以为登高一呼，云南、广西、四川等省就会群起响应，到时不愁没有与日本谈判的筹码。
然而汪大卫判断错了，汪伪政权没能招降到任何实力派人物，其建立一年多后，非但重庆等后方城市没有被占领，太平洋战争又复爆发。
清先生“苦撑待变”的战略成功了。
回头看看中国的历史，一向不缺这样的汉奸。
比如说明末文人钱谦益，有诗云：髡辫头皮痒，殉国水太凉.修书劝好友，礼部钱侍郎。
汪大卫赌输了，最终身败名裂。钱谦益也输了，虽然多活几十年，却留下千秋骂名。
38年12月28日夜，一伙儿黑衣人偷袭秦府，想要捉拿民国首富秦大少。
然而没想到，是夜枪声大作，黑衣人全部被击杀！
第二天早上，租界警察局的人前来验尸，发现总共死了28人，这些人外边穿着黑衣，里边却是日军装束，携带着日本制式武器，一看就是标准的日本兵。
而在秦府之内，只有两个保镖，还活得好好的。他们连长枪都没有，每人手里握一柄手枪！他们声称，所有人都死在他们枪下。
这件事透着古怪，区区两个人，怎能干掉28个日本兵？
但是按照欧美法律，因为是私闯民宅，这些人算是白死！
随后，租界的英国人向日军高层提出抗议，抗议他们进入租界扰乱治安。
日军中将，魔都梅机关长影佐祯昭很生气，当时将办公桌上的茶杯都砸了，对着手下人大骂：“八嘎！为了捉拿一个养尊处优的大少爷，我派了半个小队过去，结果竟然全部玉碎，连个活着回话的人都没有！谁能告诉我，到底发生了什么事？”
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